Guía de Trading de CFDs y Forex en Estados Unidos

Dos organismos rigen el trading minorista de forex y derivados en Estados Unidos: la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), una agencia federal establecida en 1974, y la National Futures Association (NFA), una organización autorreguladora con la que los brokers deben registrarse antes de aceptar clientes estadounidenses. A diferencia de la FCA del Reino Unido o la ASIC de Australia —que permiten a los brokers offshore servir a clientes minoristas bajo reglas de pasaporte relativamente flexibles— la CFTC exige que cualquier firma que solicite clientes minoristas de forex en EE. UU. se registre como Retail Foreign Exchange Dealer (RFED) o Futures Commission Merchant (FCM). Operar sin ese registro es un delito federal.

El resultado práctico es que la lista de brokers de forex minorista registrados en la CFTC es corta. A partir de 2024, menos de una docena de RFEDs tienen registro activo, en comparación con cientos de brokers que sirven a mercados europeos o asiáticos. Los brokers offshore que no están registrados en la CFTC tienen prohibido aceptar clientes estadounidenses, y financiar una cuenta offshore no registrada expone a los traders al riesgo de incautación de cuentas y riesgo legal.

Los CFDs —contratos por diferencia— ocupan una posición aún más estricta. La CFTC ha dictaminado que los CFDs sobre acciones, materias primas e índices no son legales para los traders minoristas en el mercado estadounidense. Mientras que un trader minorista del Reino Unido puede abrir un CFD sobre acciones de Apple a través de un broker estándar, un trader minorista de EE. UU. no tiene un producto legal equivalente. Los futuros y las opciones sobre futuros, negociados en bolsas reguladas como la CME, sirven como sustituto funcional para muchas categorías de instrumentos.

El trading minorista de forex sigue permitido bajo la supervisión de la CFTC, pero viene con un límite de apalancamiento de 50:1 en pares de divisas principales y 20:1 en menores —significativamente más bajo que las ratios de 500:1 anunciadas a veces por plataformas offshore. Verifique el estado de registro actual de cualquier broker en nfa.futures.org antes de depositar fondos.

Dada la prohibición de los CFDs, los traders minoristas de EE. UU. trabajan con un conjunto de herramientas diferente al de sus homólogos en Europa o Asia. El forex spot sigue siendo el mercado más accesible, con EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY y otros pares principales disponibles a través de plataformas registradas en la CFTC. Los spreads en EUR/USD de brokers registrados en EE. UU. suelen oscilar entre 0.5 y 2 pips dependiendo del tipo de cuenta, en comparación con los spreads brutos inferiores a 0.5 pips disponibles a través de brokers ECN offshore en jurisdicciones menos reguladas —una diferencia de costo real para los traders de alta frecuencia.

Los contratos de futuros negociados en las bolsas del Grupo CME llenan el vacío dejado por los CFDs. Los futuros del E-mini S&P 500 (ES), los futuros del petróleo crudo (CL), los futuros del oro (GC) y los futuros de divisas proporcionan exposición apalancada a activos que de otro modo requerirían CFDs en otros mercados. El valor mínimo del tick en un contrato ES es de $12.50, lo que hace que el dimensionamiento de la posición sea más rígido que el del forex spot, pero los futuros negociados en bolsa conllevan protección contra contrapartes que los instrumentos OTC no tienen.

Las opciones sobre futuros añaden otra dimensión. Un trader que desee exposición a los movimientos del precio del oro puede operar opciones GC en la CME en lugar de un CFD de oro. La mecánica difiere —las opciones requieren comprender la prima, el delta y el vencimiento— pero el acceso al mercado subyacente es comparable.

Las opciones binarias, una vez comercializadas intensamente a traders minoristas de EE. UU., están prohibidas para uso minorista bajo las reglas de la CFTC. Cualquier plataforma que ofrezca opciones binarias a residentes de EE. UU. sin registro en la CFTC está operando ilegalmente, independientemente de dónde esté constituida.

El tratamiento fiscal en EE. UU. depende en gran medida del instrumento que se negocie, una distinción que puede cambiar su tasa impositiva efectiva en 10 puntos porcentuales o más.

Las operaciones de forex spot caen bajo la Sección 988 del Código de Rentas Internas por defecto. Bajo la Sección 988, todas las ganancias y pérdidas se tratan como ingresos ordinarios, gravados a su tasa marginal, que puede alcanzar el 37% para los que tienen ingresos altos en 2024. En comparación con las tasas de ganancias de capital a largo plazo del 0%, 15% o 20%, esta es una desventaja significativa para los traders rentables.

Los contratos de futuros y ciertas opciones de forex califican como contratos de la Sección 1256, que reciben un tratamiento combinado más favorable: el 60% de las ganancias se grava a la tasa de ganancias de capital a largo plazo y el 40% a la tasa a corto plazo (ingresos ordinarios), independientemente de cuánto tiempo se mantuvo la posición. Para un trader en el tramo de ingresos ordinarios del 32% con una tasa a largo plazo del 15%, la tasa combinada de la Sección 1256 resulta en aproximadamente un 22.8% —una diferencia significativa en una ganancia de $50,000.

Los traders de forex spot pueden optar por no aplicar el tratamiento de la Sección 988 y optar por el tratamiento de ganancias de capital, pero esta elección debe hacerse antes de la operación, no al momento de declarar impuestos. La mecánica de esta elección y sus implicaciones son matizadas. Consulte a un profesional fiscal familiarizado con el estatus fiscal del trader antes de hacer cualquier elección —el IRS tiene requisitos de documentación específicos, y los errores son difíciles de corregir retroactivamente.

Las reglas de venta ficticia (wash sale) que se aplican a las acciones no se aplican a los futuros, lo que brinda a los traders de futuros más flexibilidad para cosechar pérdidas al final del año. Las reglas de contabilidad a valor de mercado (mark-to-market) también se aplican a los contratos de la Sección 1256, lo que significa que las posiciones abiertas se tratan como cerradas el 31 de diciembre a efectos fiscales cada año.