Guide sur le trading de CFD et Forex aux États-Unis

Deux organismes régissent le trading de détail du forex et des dérivés aux États-Unis : la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), une agence fédérale créée en 1974, et la National Futures Association (NFA), une organisation d'autoréglementation auprès de laquelle les courtiers doivent s'enregistrer avant d'accepter des clients américains. Contrairement à la FCA britannique ou à l'ASIC australienne — qui permettent aux courtiers offshore de servir des clients particuliers selon des règles de passeport relativement flexibles — la CFTC exige que toute entreprise sollicitant des clients particuliers américains de forex s'enregistre en tant que Retail Foreign Exchange Dealer (RFED) ou Futures Commission Merchant (FCM). Opérer sans cet enregistrement est une infraction fédérale.

Le résultat pratique est que la liste des courtiers forex de détail enregistrés auprès de la CFTC est courte. En 2024, moins d'une douzaine de RFED détiennent un enregistrement actif, contre des centaines de courtiers desservant les marchés européens ou asiatiques. Les courtiers offshore non enregistrés auprès de la CFTC ont l'interdiction d'accepter des clients américains, et le financement d'un compte offshore non enregistré expose les traders à la saisie de compte et à des risques juridiques.

Les CFD — contrats sur différence — occupent une position encore plus stricte. La CFTC a statué que les CFD sur actions, matières premières et indices ne sont pas légaux pour les traders particuliers sur le marché américain. Alors qu'un trader particulier britannique peut ouvrir un CFD sur une action Apple via un courtier standard, un trader particulier américain n'a pas de produit légal équivalent. Les futures et les options sur futures, négociés sur des bourses réglementées comme le CME, servent de substitut fonctionnel à de nombreuses catégories d'instruments.

Le trading de forex de détail reste autorisé sous la supervision de la CFTC, mais il est soumis à un effet de levier plafonné à 50:1 sur les paires de devises majeures et 20:1 sur les paires mineures — considérablement inférieur aux ratios de 500:1 parfois annoncés par les plateformes offshore. Vérifiez le statut d'enregistrement actuel de tout courtier sur nfa.futures.org avant de déposer des fonds.

Compte tenu de l'interdiction des CFD, les traders particuliers américains disposent d'une boîte à outils différente de celle de leurs homologues en Europe ou en Asie. Le forex au comptant reste le marché le plus accessible, avec EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et d'autres paires majeures disponibles via des plateformes enregistrées auprès de la CFTC. Les spreads sur EUR/USD des courtiers américains enregistrés varient généralement de 0,5 à 2 pips selon le type de compte, par rapport aux spreads bruts inférieurs à 0,5 pip disponibles via les courtiers ECN offshore dans des juridictions moins réglementées — une différence de coût réelle pour les traders à haute fréquence.

Les contrats à terme négociés sur les bourses du CME Group comblent le vide laissé par les CFD. Les contrats à terme E-mini S&P 500 (ES), les contrats à terme sur le pétrole brut (CL), les contrats à terme sur l'or (GC) et les contrats à terme sur devises offrent tous une exposition à effet de levier à des actifs qui nécessiteraient autrement des CFD sur d'autres marchés. La valeur minimale du tick sur un contrat ES est de 12,50 $, rendant le dimensionnement des positions plus rigide que le forex au comptant, mais les contrats à terme négociés en bourse bénéficient d'une protection contre la contrepartie que les instruments OTC n'ont pas.

Les options sur contrats à terme ajoutent une autre dimension. Un trader souhaitant une exposition aux mouvements de prix de l'or peut négocier des options GC sur le CME plutôt qu'un CFD sur l'or. Les mécanismes diffèrent — les options nécessitent une compréhension de la prime, du delta et de l'expiration — mais l'accès au marché sous-jacent est comparable.

Les options binaires, autrefois largement commercialisées auprès des traders particuliers américains, sont interdites pour un usage particulier en vertu des règles de la CFTC. Toute plateforme proposant des options binaires aux résidents américains sans enregistrement auprès de la CFTC opère illégalement, quelle que soit sa juridiction d'incorporation.

Le traitement fiscal aux États-Unis dépend fortement de l'instrument que vous négociez — une distinction qui peut modifier votre taux d'imposition effectif de 10 points de pourcentage ou plus.

Les transactions de forex au comptant tombent par défaut sous le régime de la Section 988 de l'Internal Revenue Code. En vertu de la Section 988, tous les gains et pertes sont traités comme un revenu ordinaire, imposé à votre taux marginal, qui peut atteindre 37 % pour les revenus élevés en 2024. Comparé aux taux d'imposition sur les plus-values à long terme de 0 %, 15 % ou 20 %, c'est un désavantage important pour les traders rentables.

Les contrats à terme et certaines options sur forex sont considérés comme des contrats de la Section 1256, qui bénéficient d'un traitement mixte plus favorable : 60 % des gains sont imposés au taux des plus-values à long terme et 40 % au taux des revenus à court terme (revenus ordinaires), quelle que soit la durée de détention de la position. Pour un trader dans la tranche de revenus ordinaires de 32 % avec un taux à long terme de 15 %, le taux mixte de la Section 1256 représente environ 22,8 % — une différence significative sur un gain de 50 000 $.

Les traders de forex au comptant peuvent choisir de sortir du traitement de la Section 988 et d'opter pour le traitement des plus-values, mais cette élection doit être faite avant la transaction, et non au moment de la déclaration fiscale. Les mécanismes de cette élection et ses implications sont nuancés. Consultez un professionnel de la fiscalité familiarisé avec le statut fiscal du trader avant de faire des choix — l'IRS a des exigences de documentation spécifiques, et les erreurs sont difficiles à corriger rétroactivement.

Les règles de vente fictive (wash sale) qui s'appliquent aux actions ne s'appliquent pas aux contrats à terme, offrant aux traders de contrats à terme plus de flexibilité pour réaliser des pertes en fin d'année. Les règles de comptabilité à la valeur de marché (mark-to-market) s'appliquent également aux contrats de la Section 1256, ce qui signifie que les positions ouvertes sont traitées comme clôturées le 31 décembre à des fins fiscales chaque année.