Guida al Trading di CFD e Forex negli Stati Uniti

Due organismi governano il trading retail di forex e derivati negli Stati Uniti: la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), un'agenzia federale istituita nel 1974, e la National Futures Association (NFA), un'organizzazione autoregolamentata a cui i broker devono registrarsi prima di accettare clienti statunitensi. A differenza della FCA del Regno Unito o dell'ASIC australiana — che consentono ai broker offshore di servire clienti retail secondo regole di "passporting" relativamente flessibili — la CFTC richiede a qualsiasi società che sollecita clienti retail di forex statunitensi di registrarsi come Retail Foreign Exchange Dealer (RFED) o Futures Commission Merchant (FCM). Operare senza tale registrazione è un reato federale.

Il risultato pratico è che l'elenco dei broker di forex retail registrati dalla CFTC è breve. A partire dal 2024, meno di una dozzina di RFED detengono una registrazione attiva, rispetto alle centinaia di broker che servono i mercati europei o asiatici. I broker offshore non registrati dalla CFTC sono proibiti dall'accettare clienti statunitensi, e finanziare un conto offshore non registrato espone i trader al rischio di sequestro del conto e a rischi legali.

I CFD — contratti per differenza — occupano una posizione ancora più restrittiva. La CFTC ha stabilito che i CFD su azioni, materie prime e indici non sono legali per i trader retail nel mercato statunitense. Mentre un trader retail del Regno Unito può aprire un CFD su azioni Apple tramite un broker standard, un trader retail statunitense non ha un prodotto legale equivalente. I futures e le opzioni su futures, scambiati su borse regolamentate come il CME, fungono da sostituto funzionale per molte categorie di strumenti.

Il trading retail di forex rimane permesso sotto la supervisione della CFTC, ma comporta un limite di leva di 50:1 sulle principali coppie di valute e 20:1 sui minori — significativamente inferiore ai rapporti di 500:1 talvolta pubblicizzati dalle piattaforme offshore. Verifica lo stato di registrazione attuale di qualsiasi broker su nfa.futures.org prima di depositare fondi.

Dato il divieto dei CFD, i trader retail statunitensi lavorano con un set di strumenti diverso rispetto ai loro omologhi in Europa o Asia. Il forex spot rimane il mercato più accessibile, con EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY e altre coppie principali disponibili tramite piattaforme registrate dalla CFTC. Gli spread su EUR/USD dei broker statunitensi registrati vanno tipicamente da 0,5 a 2 pips a seconda del tipo di conto, rispetto agli spread grezzi inferiori a 0,5 pips disponibili tramite broker ECN offshore in giurisdizioni meno regolamentate — una differenza di costo reale per i trader ad alta frequenza.

I contratti futures scambiati sulle borse del CME Group colmano il divario lasciato dai CFD. I futures E-mini S&P 500 (ES), i futures sul greggio (CL), i futures sull'oro (GC) e i futures sulle valute offrono un'esposizione a leva su asset che altrimenti richiederebbero CFD in altri mercati. Il valore minimo del tick su un contratto ES è di $12,50, rendendo il dimensionamento delle posizioni più rigido rispetto al forex spot, ma i futures scambiati in borsa offrono protezione contro la controparte che gli strumenti OTC non hanno.

Le opzioni su futures aggiungono un'altra dimensione. Un trader che desidera un'esposizione ai movimenti del prezzo dell'oro può negoziare opzioni GC sul CME anziché un CFD sull'oro. Le meccaniche differiscono — le opzioni richiedono la comprensione di premio, delta e scadenza — ma l'accesso al mercato sottostante è comparabile.

Le opzioni binarie, un tempo commercializzate pesantemente ai trader retail statunitensi, sono vietate per uso retail secondo le regole della CFTC. Qualsiasi piattaforma che offre opzioni binarie ai residenti statunitensi senza registrazione CFTC sta operando illegalmente, indipendentemente da dove sia incorporata.

Il trattamento fiscale negli Stati Uniti dipende fortemente dallo strumento negoziato — una distinzione che può modificare la tua aliquota fiscale effettiva di 10 punti percentuali o più.

Le operazioni di forex spot ricadono di default nella Sezione 988 dell'Internal Revenue Code. Ai sensi della Sezione 988, tutti i guadagni e le perdite sono trattati come reddito ordinario, tassati alla tua aliquota marginale, che può raggiungere il 37% per i redditi elevati nel 2024. Rispetto alle aliquote sulle plusvalenze a lungo termine dello 0%, 15% o 20%, questo rappresenta uno svantaggio significativo per i trader profittevoli.

I contratti futures e alcune opzioni forex sono qualificati come contratti ai sensi della Sezione 1256, che ricevono un trattamento misto più favorevole: il 60% dei guadagni è tassato all'aliquota delle plusvalenze a lungo termine e il 40% all'aliquota delle imposte a breve termine (reddito ordinario), indipendentemente dalla durata della posizione. Per un trader nella fascia di reddito ordinario del 32% con un'aliquota a lungo termine del 15%, l'aliquota mista della Sezione 1256 si traduce in circa il 22,8% — una differenza significativa su un guadagno di $50.000.

I trader di forex spot possono scegliere di uscire dal trattamento della Sezione 988 ed entrare nel trattamento delle plusvalenze, ma questa scelta deve essere fatta prima dell'operazione, non al momento della dichiarazione dei redditi. Le meccaniche di questa scelta e le sue implicazioni sono sfumate. Consulta un professionista fiscale esperto in "trader tax status" prima di effettuare qualsiasi scelta — l'IRS ha requisiti di documentazione specifici, e gli errori sono difficili da correggere retroattivamente.

Le regole sulla "wash sale" che si applicano alle azioni non si applicano ai futures, conferendo ai trader di futures maggiore flessibilità nel realizzare perdite verso la fine dell'anno. Le regole di contabilità "mark-to-market" si applicano anche ai contratti della Sezione 1256, il che significa che le posizioni aperte sono trattate come chiuse il 31 dicembre ai fini fiscali ogni anno.