美国差价合约（CFD）和外汇交易指南

在美国，有两个机构监管零售外汇和衍生品交易：商品期货交易委员会（CFTC），一个成立于1974年的联邦机构；以及全国期货协会（NFA），一个经纪商在接受美国客户之前必须注册的自律组织。与允许离岸经纪商在相对灵活的通行证规则下服务零售客户的英国金融行为监管局（FCA）或澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）不同，CFTC要求任何招揽美国零售外汇客户的公司必须注册为零售外汇交易商（RFED）或期货佣金商（FCM）。未经注册的运营是联邦罪行。

实际结果是，CFTC注册的零售外汇经纪商名单很短。截至2024年，与服务欧洲或亚洲市场的数百家经纪商相比，只有不到十二家RFED持有有效注册。未注册CFTC的离岸经纪商被禁止接受美国客户，并且为未注册的离岸账户注资会使交易者面临账户被没收和法律风险。

差价合约（CFDs）——即差价合约——处于一个更严格的地位。CFTC已裁定，股票、商品和指数的差价合约在美国市场对零售交易者是非法的。英国零售交易者可以通过标准经纪商开设股票差价合约，而美国零售交易者没有合法的同类产品。在芝加哥商品交易所（CME）等受监管的交易所交易的期货和期货期权，在许多工具类别中充当了实际的替代品。

零售外汇交易在CFTC的监管下仍然被允许，但主要货币对的杠杆上限为50:1，次要货币对为20:1——这远低于离岸平台有时宣传的500:1的比例。在存入资金之前，请在nfa.futures.org上核实任何经纪商的当前注册状态。

鉴于差价合约的禁令，美国零售交易者使用的工具包与欧洲或亚洲的同行不同。即期外汇仍然是最容易进入的市场，欧元/美元、英镑/美元、美元/日元和其他主要货币对可在CFTC注册的平台上交易。注册美国经纪商的欧元/美元点差通常为0.5至2个点，而监管较少的司法管辖区的离岸ECN经纪商提供的原始点差低于0.5个点——这对于高频交易者来说是一个实际的成本差异。

在CME集团交易所交易的期货合约填补了差价合约留下的空白。迷你标准普尔500指数期货（ES）、原油期货（CL）、黄金期货（GC）和货币期货都提供了在其他市场需要差价合约才能获得的资产的杠杆敞口。ES合约的最小跳值（tick value）为12.50美元，使得头寸规模比即期外汇更固定，但交易所交易的期货具有场外（OTC）工具所不具备的交易对手保护。

期货期权增加了另一个维度。想要获得黄金价格变动敞口的交易者可以交易CME上的GC期权，而不是黄金差价合约。其机制有所不同——期权需要理解期权费、delta和到期日——但基础市场准入是可比的。

二元期权曾被大量推销给美国零售交易者，但根据CFTC的规定，零售使用是被禁止的。任何向美国居民提供二元期权的平台，如果未注册CFTC，无论其注册地在哪里，都属非法运营。

美国的税务处理在很大程度上取决于您交易的工具——这一区别可能会使您的有效税率提高10个百分点或更多。

即期外汇交易默认归入《国内税收法》第988条。根据第988条，所有收益和损失均被视为普通收入，按您的边际税率征税，对于2024年的高收入者，边际税率最高可达37%。与0%、15%或20%的长期资本利得税率相比，这对于盈利的交易者来说是一个显著的劣势。

期货合约和某些外汇期权符合第1256条合约的标准，这些合约享有更优惠的混合税收处理：60%的收益按长期资本利得税率征税，40%按短期（普通收入）税率征税，无论头寸持有时间长短。对于处于32%普通收入税率和15%长期税率的交易者来说，混合的第1256条税率大约为22.8%——对于50,000美元的收益来说，这是一个有意义的差异。

即期外汇交易者可以选择退出第988条的处理并选择资本利得处理，但必须在交易前做出此选择，而不是在报税时。此选择的机制及其影响非常微妙。在做出任何选择之前，请咨询熟悉交易者税务身份的税务专业人士——美国国税局（IRS）有特定的文件要求，并且错误很难追溯纠正。

适用于股票的“洗售规则”（wash sale rules）不适用于期货，这使得期货交易者在年底前收割损失方面拥有更大的灵活性。市值计价会计规则也适用于第1256条合约，这意味着在税务目的上，未平仓头寸在每年12月31日被视为已平仓。