Руководство по торговле индексом CAC 40 (FRA40) 2024

Контракт FRA40 имеет размер пункта 1 и стоимость пункта 1, а размер контракта составляет 1 — простая структура, упрощающая расчеты размера позиции. При типичном спреде в 1,5 пункта сделка туда и обратно стоит 3 пункта только в виде спреда, что означает, что индекс должен вырасти как минимум на 3 полных пункта, прежде чем позиция окупит затраты на спред. Исторически CAC 40 в нормальных рыночных условиях в среднем колеблется от 60 до 120 пунктов в день, увеличиваясь до 200+ пунктов при макроэкономических событиях с высоким влиянием, таких как решения по ставкам ЕЦБ или результаты выборов во Франции. Состав индекса сильно смещен в сторону предметов роскоши (LVMH, Hermès, Kering вместе составляют примерно 25% индекса по состоянию на 2023 год), энергетики (TotalEnergies) и финансов (BNP Paribas, Société Générale). Такая концентрация секторов означает, что индекс резко реагирует на данные о мировом спросе на предметы роскоши из Китая — фактор, который отличает FRA40 от поведения DAX или FTSE 100. Исследования Euronext показывают, что средний дневной оборот фьючерсов на CAC 40 превышает 8 миллиардов евро, обеспечивая высокую ликвидность в европейские часы. Низкая ликвидность в предторговый период (01:15–07:00 UTC) может привести к более широким эффективным спредам, чем заявленные 1,5 пункта, особенно перед закрытием азиатской сессии.

Контринтуитивный вывод среди профессиональных трейдеров индексами: первые 30 минут регулярной сессии (07:00–07:30 UTC) часто дают самое большое однонаправленное движение за день, но также несут самый высокий уровень ложных пробоев. Регулярная сессия проходит с 07:00 до 15:30 UTC, совпадая с одновременной активностью на DAX, FTSE 100 и — с 13:30 UTC — фьючерсами на американские акции. Этот перехлест между 13:30 и 15:30 UTC исторически дает самый высокий средний истинный диапазон на 15-минутный бар. Согласно данным, собранным CME Group по коррелированному поведению европейских индексов, 60-минутное окно вокруг открытия американского рынка (13:30 UTC) составляет примерно 35% от общего внутридневного диапазона в среднем по европейским индексным сессиям. В расширенную сессию (15:30–22:00 UTC) объем европейских участников снижается, но остается активным из-за корреляции с американскими акциями — CAC 40 отслеживает движения S&P 500 с коэффициентом корреляции, который в среднем составлял 0,78 за последние пять лет. Предторговые часы (01:15–07:00 UTC) в основном определяются настроениями в Азии в ночное время и позиционированием фьючерсов; ценовые разрывы на открытии в 07:00 UTC являются обычным явлением после значительных движений на Nikkei или Hang Seng. Трейдеры, ориентированные на стратегии следования за трендом, как правило, концентрируют свою активность между 08:00 и 10:30 UTC, когда европейский институциональный поток ордеров достигает пика, а определение цены наиболее эффективно.

При стоимости пункта в 1 доллар расчет риска по FRA40 является арифметическим. Стоп-лосс, размещенный на 50 пунктов ниже входа по одному контракту, рискует ровно 50 долларами. Увеличение до 5 контрактов повышает этот риск до 250 долларов при том же расстоянии стоп-лосса. Эта линейная зависимость делает индекс хорошо подходящим для моделей риска в процентах от счета: счет в 10 000 долларов США с риском 1% на сделку (100 долларов) может удерживать позицию в 2 контракта со стоп-лоссом в 50 пунктов или позицию в 1 контракт со стоп-лоссом в 100 пунктов. Средний истинный диапазон индекса в 80 пунктов в стандартную сессию означает, что стопы ближе 25–30 пунктов сталкиваются с высокими показателями срабатывания стоп-аутов из-за шума, особенно во время волатильного открытия. Практический ориентир: стопы, размещенные в пределах 20 пунктов от входа в период с 07:00 до 09:00 UTC, срабатывают из-за нормальной волатильности более чем в 60% случаев, согласно анализу бэктестинга внутридневных паттернов европейских индексов, опубликованному в 2022 году. Риск корреляции заслуживает внимания. Удержание одновременных длинных позиций по FRA40, DAX (GER40) и FTSE 100 не является диверсификацией — эти три индекса имели 30-дневную скользящую корреляцию выше 0,85 в течение 74% торговых дней в 2023 году. Расчет размера каждой позиции как независимой значительно недооценивает совокупный риск портфеля.