Hướng dẫn Giao dịch Chỉ số CAC 40 (FRA40) 2024

Hợp đồng FRA40 có kích thước pip là 1 và giá trị pip là 1, với kích thước hợp đồng là 1 — một cấu trúc đơn giản hóa việc tính toán quy mô vị thế. Với mức spread điển hình là 1.5 pip, một giao dịch khứ hồi có chi phí tương đương 3 pip chỉ riêng spread, nghĩa là chỉ số phải di chuyển ít nhất 3 điểm đầy đủ trước khi vị thế hòa vốn về chi phí spread. Theo lịch sử, CAC 40 có phạm vi giao dịch trung bình hàng ngày từ 60 đến 120 điểm trong điều kiện thị trường bình thường, mở rộng lên hơn 200 điểm trong các sự kiện kinh tế vĩ mô có tác động lớn như quyết định lãi suất của ECB hoặc kết quả bầu cử Pháp. Các thành phần chính của chỉ số tập trung nặng vào hàng hóa xa xỉ (LVMH, Hermès, Kering chiếm khoảng 25% chỉ số tính đến năm 2023), năng lượng (TotalEnergies) và tài chính (BNP Paribas, Société Générale). Sự tập trung ngành này có nghĩa là chỉ số phản ứng mạnh mẽ với dữ liệu nhu cầu hàng xa xỉ toàn cầu từ Trung Quốc — một yếu tố phân biệt hành vi của FRA40 với DAX hoặc FTSE 100. Nghiên cứu từ Euronext cho thấy doanh thu trung bình hàng ngày trên hợp đồng tương lai CAC 40 vượt quá 8 tỷ Euro, cung cấp thanh khoản sâu trong giờ giao dịch châu Âu. Thanh khoản mỏng trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa (01:15–07:00 UTC) có thể tạo ra spread hiệu quả rộng hơn mức 1.5 pip đã nêu, đặc biệt là trước khi phiên giao dịch châu Á đóng cửa.

Một phát hiện trái ngược với trực giác trong giới giao dịch chỉ số chuyên nghiệp: 30 phút đầu tiên của phiên giao dịch Chính thức (07:00–07:30 UTC) thường tạo ra động thái theo một hướng lớn nhất trong ngày, nhưng cũng mang tỷ lệ phá vỡ giả cao nhất. Phiên giao dịch Chính thức diễn ra từ 07:00–15:30 UTC, trùng khớp CAC 40 với hoạt động đồng thời trên DAX, FTSE 100 và — từ 13:30 UTC trở đi — hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ. Sự chồng chéo này giữa 13:30 và 15:30 UTC theo lịch sử tạo ra phạm vi thực trung bình (average true range) cao nhất trên mỗi thanh nến 15 phút. Theo dữ liệu được tổng hợp bởi CME Group về hành vi tương quan của các chỉ số châu Âu, cửa sổ 60 phút xung quanh thời điểm mở cửa thị trường Mỹ (13:30 UTC) chiếm khoảng 35% tổng phạm vi trong ngày của các phiên chỉ số châu Âu trung bình. Phiên giao dịch Mở rộng (15:30–22:00 UTC) chứng kiến khối lượng giao dịch giảm từ các nhà tham gia châu Âu nhưng vẫn hoạt động do sự tương quan với chứng khoán Mỹ — CAC 40 sẽ theo dõi các động thái của S&P 500 với hệ số tương quan trung bình là 0.78 trong 5 năm qua. Giờ giao dịch trước mở cửa (01:15–07:00 UTC) chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý qua đêm của châu Á và vị thế hợp đồng tương lai; khoảng trống giá vào lúc 07:00 UTC thường xảy ra sau các động thái đáng kể trên Nikkei hoặc Hang Seng. Các nhà giao dịch tập trung vào chiến lược động lượng có xu hướng tập trung hoạt động từ 08:00 đến 10:30 UTC, khi dòng lệnh của các tổ chức châu Âu đạt đỉnh và khám phá giá hiệu quả nhất.

Với giá trị pip là 1, việc tính toán rủi ro trên FRA40 là một phép tính đơn giản. Đặt lệnh dừng lỗ (stop-loss) cách điểm vào lệnh 50 điểm đối với một hợp đồng sẽ rủi ro chính xác 50 đô la Mỹ. Mở rộng lên 5 hợp đồng sẽ tăng mức độ rủi ro đó lên 250 đô la Mỹ với cùng khoảng cách dừng lỗ. Mối quan hệ tuyến tính này làm cho chỉ số phù hợp với các mô hình rủi ro theo tỷ lệ phần trăm tài khoản: một tài khoản 10.000 đô la Mỹ rủi ro 1% mỗi giao dịch (100 đô la Mỹ) có thể nắm giữ vị thế 2 hợp đồng với điểm dừng lỗ 50 điểm, hoặc vị thế 1 hợp đồng với điểm dừng lỗ 100 điểm. Phạm vi thực trung bình 80 điểm của chỉ số trong một phiên tiêu chuẩn có nghĩa là các điểm dừng lỗ chặt hơn 25–30 điểm có tỷ lệ bị dừng lỗ do nhiễu cao, đặc biệt là trong phiên mở cửa đầy biến động. Một tiêu chuẩn thực tế: theo phân tích kiểm tra lại các mẫu hình nội bộ của chỉ số châu Âu được công bố vào năm 2022, các điểm dừng lỗ đặt trong phạm vi 20 điểm so với điểm vào lệnh trong khoảng thời gian 07:00–09:00 UTC sẽ bị dừng lỗ bởi biến động thông thường hơn 60% thời gian. Rủi ro tương quan cần được chú ý. Nắm giữ đồng thời các vị thế mua (long) trên FRA40, DAX (GER40) và FTSE 100 không cấu thành sự đa dạng hóa — ba chỉ số này có mức tương quan luân phiên 30 ngày trên 0.85 trong 74% số ngày giao dịch vào năm 2023. Việc tính toán quy mô cho mỗi vị thế như thể chúng độc lập sẽ đánh giá thấp đáng kể rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.